Metadaten







Promotionsordnung


PromO07

Kumulative Dissertation


nein

Titel


International Corporate Governance and Firm Value

Titel (englisch)



Autor/Autorin


Oesch, David

2. Autor/Autorin



Geburtsdatum


03.06.1982

Geburtsort



Matrikelnummer


02056893

Schlagwörter (GND)


Aktienbewertung; Corporate Governance; Wettbewerb; Konzentration (Wirtschaft); Cash Management; Geschichte 2003-2007

DDC (Dewey Decimal Classification)


Wirtschaft - 330

Freie Stichwörter (deutsch)


Finanzierung; Firmenwert; Marktstruktur

Freie Stichwörter (englisch)


Firm value; Governance Metrics International (GMI)

Kurzfassung


Diese Dissertation untersucht anhand eines bisher nicht verwendeten Datensets von Governance Metrics International (GMI) drei verschiedene Forschungsfragen. Die erste Forschungsfrage befasst sich damit, ob Firmen mit besserer Corporate Governance von Kapitalmärkten mit höheren Firmenbewertungen belohnt werden. Es wird empirisch aufgezeigt, dass bessere Corporate Governance mit höheren Firmenbewertungen verbunden ist. Die zweite Frage untersucht, ob die Bewertungsrelevanz von Corporate Governance von der Wettbewerbsintensität der Industrie, in der eine Firma tätig ist, abhängt. Es wird gezeigt, dass bessere Corporate Governance nur in konzentrierten Industrien zu höheren Firmenbewertungen führt. Konkret bringt gute Corporate Governance Firmen in wettbewerbsarmen Industrien dazu, mehr Kapitalausgaben und weniger Ausgaben für Übernahmen und Wert vernichtende Diversifikation zu tätigen. Die dritte und letzte Forschungsfrage beschäftigt sich mit dem Halten von liquiden Mitteln (Cash), den Anlagen, die am einfachsten von schlecht beaufsichtigten Managern für unrentable Projekte gebraucht werden können. Die Hauptresultate sind, dass Firmen mit schlechter Corporate Governance mehr Cash halten, und dass der positive Effekt von Cash auf die Firmenbewertung nur für Firmen mit guter Corporate Governance beobachtet werden kann.

Kurzfassung (englisch)


This thesis uses a previously unexplored dataset on international corporate governance attributes provided by Governance Metrics International (GMI) to investigate three distinct research questions. The first question is whether companies adopting better corporate governance are rewarded with higher firm valuations by capital markets. Regardless of the estimation technique we use, we find that better firm-level corporate governance is associated with higher firm valuation. The second question is whether the value relevance of firm-level corporate governance depends on the competitiveness of the industry a company operates in. Using governance and competition measures superior to those used in previous U.S.-specific studies, we show that better corporate governance leads to higher firm values only in concentrated industries. This finding is robust to a battery of robustness tests and different estimation methodologies. As to what concerns the channels through which governance increases firm value in non-competitive industries, we find evidence that good governance for firms operating in non-competitive industries leads them to have more capital expenditures and less expenditures on acquisitions. They are also less likely to engage in value-destroying diversification. The third and final question deals with cash holdings, the corporate assets which are most susceptible to being misused by poorly governed managers. The main findings are that companies with relatively poor corporate governance hold more cash, and that the positive effect of cash holdings on firm value can only be observed for companies with relatively good corporate governance.

Universität


Universität St.Gallen

Referent/Referentin


Ammann, Manuel (Prof. Dr.)

Korreferent/Korreferentin


Söderlind, Paul (Prof. PhD)

Erweitertes Diss. Komitee



Fachgebiet


Betriebswirtschaftslehre (PMA)

Sprache


ENG

Promotionstermin (dd.mm.yyyy)


19.09.2011

Erstellungsjahr (yyyy)


2011

Dokumentart


Dissertation

Format


PDF

Dissertationsnummer


3922

Quelle



PDF-File


dis3922.pdf

Dokumentverknüpfung


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letzte Änderung: 06/15/2012 - Allgemeine rechtliche Informationen - Datenschutz [ Nach oben ]